事關純苯期貨！大商所公開征求意見

5月14日，大商所發布公告，就純苯期貨、期權合約及相關規則公開征求意見，截止日期為2025年5月21日。

純苯是重要的有機化工原料，上承石油和煤兩大基礎能源，下接合成樹脂、合成纖維、合成橡膠三大產業，是苯乙烯、己內酰胺、苯酚、苯胺和己二酸等化工品的關鍵原料，終端產品涉及紡織、家電、輪胎、染料等眾多領域。我國是世界最大的純苯生產國和消費國，2024年我國純苯產量2513萬噸，表觀消費量達2926萬噸，市場總規模2086億元。

研發純苯期貨、期權是大商所服務實體經濟的又一重要舉措，可以與已上市的苯乙烯期貨、期權形成合力，為相關產業企業提供更為完備的風險管理工具和貿易定價基準，助力芳烴產業鏈供應鏈安全穩定發展。

根據征求意見稿，純苯期貨合約交易代碼為BZ，交易單位為30噸/手，最小變動價位為1元/噸，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數第4個交易日和最后交易日后第3個交易日，交割方式為實物交割。

交割質量標準上，由于純苯國家標準指標體系完善，在行業中認可度較高，因此大商所以現行國標為依據設計了交割質量標準，對國標中沒有具體數值要求的1，4-二氧己烷（質量分數)、氮含量、水含量、密度、氯含量等五個指標也不做具體數值要求。

交割方式上，純苯期貨擬采用廠庫與倉庫并行的實物交割制度，適用一次性交割、滾動交割和期轉現交割。一方面，純苯現貨貿易活躍度適中，倉庫常年有庫存且周轉較快，因此適合開展倉庫交割。另一方面，為保證生產的連續性，純苯產業企業都有良好的倉儲設施和一定的常備庫存，同樣具備開展廠庫交割的基礎條件。

據了解，為確保市場平穩運行，上市初期大商所將在現有合約規則的基礎上對純苯期貨的保證金、漲跌停板幅度等參數適度從嚴設置。其中，持倉限額方面，自合約上市至交割月份前一個月第十四個交易日，當單邊持倉量≤40000手時，持倉限額為2000手，當單邊持倉量＞40000手時，持倉限額為單邊持倉量的5%；交割月份前一個月第十五個交易日至該月最后一個交易日，持倉限額為400手；進入交割月后，持倉限額為200手。

純苯期權合約與大商所已上市期權合約的設計思路一致，適用于同一套規則體系。其中交易單位、報價單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時間均與標的期貨合約保持統一；行權方式均為美式期權；行權價格均覆蓋標的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應的范圍，以滿足交易者對平值、實值、虛值期權的交易需求；期權到期日和最后交易日均為標的期貨合約交割月份前一個月的第12個交易日，交易所可以根據國家法定節假日調整最后交易日。

同時，大商所對純苯期權合約的行權價格間距、最小變動價位等進行了針對性的設計。行權價格間距方面，純苯期權沿用了分段的行權價格間距設計思路，并根據“近密遠疏”原則掛牌期權合約。對于近六個自然月對應的期權合約，行權價格位于4000元/噸至8000元/噸之間時，行權價格間距為100元/噸，區間以下和以上行權價格間距分別為50元/噸和200元/噸。對于第七個及以后自然月對應的期權合約，行權價格間距為上述各段間距的2倍。最小變動價位方面，純苯期權的最小變動價位為0.5元/噸，是標的期貨最小變動價位的1/2。

據了解，近年來受國際原油價格、全球經濟形勢、貿易格局、產能變化等多重因素影響，我國純苯現貨市場價格波動幅度較大，特別是今年以來，純苯價格一度從最高的7780元/噸下跌到5375元/噸，跌幅達到31%，企業避險需求較為強烈。在產業人士看來，純苯期貨和期權上市后，產業鏈企業可以利用衍生品工具有效應對價格波動風險，并根據公開、透明的遠期價格信號進行供需調節，從而優化資源配置，對于促進產業鏈長遠健康發展具有重要意義。

大商所相關業務負責人表示，目前大商所石化品種期貨期權市場已建立起較為豐富的品種體系、多元化的市場服務體系和日漸成熟的風險防控體系。下一步，大商所將結合產業發展實際和市場各方意見建議，進一步優化完善合約規則，確保純苯期貨、期權平穩上市運行，穩步發揮市場功能。