碳酸酯行業洗牌將至

利潤收窄 龍頭分化

　　當前，作為電解液溶劑主流產品的碳酸酯行業正處于競爭日益激烈、利潤逐漸下滑的艱難局面。在日前于北京召開的第二十屆碳酸酯產業鏈創新發展大會暨鋰電新材料產業技術與市場交流會上，與會專家指出，當前碳酸酯行業供需矛盾未有緩解跡象，后期價格上漲動力缺乏，今年碳酸酯市場拼殺相較以往或許更加激烈。

　　利潤持續下滑

　　“隨著碳酸酯市場不斷發展，競爭日益激烈，價格戰使得企業利潤空間被進一步壓縮；電解液企業和碳酸酯類溶劑企業的毛利率均呈現逐漸下降趨勢。尤其是碳酸酯類溶劑企業面臨的形勢比電解液企業將更加困難。”石大勝華新材料集團股份有限公司(以下簡稱“石大勝華”)高級市場分析師何振東這樣描述當前碳酸酯類溶劑企業的困境。

　　記者了解到，海科新源與石大勝華為碳酸酯類溶劑行業雙龍頭。從兩者的2023年年報可知，石大勝華毛利率為6.51%，較2022年下降11.37%；海科新源2023年銷量較2022年增加了78.31%，但銷售價格卻下降41.66%，從而使得碳酸酯系列產品的毛利率下降11.56%，進而導致海科新源2023年營業毛利下降。

　　唐山好譽科技開發有限公司副總經理王海波指出，行業盈利下滑或許是受部分企業自選技術路線所聯產的副產品利潤倒掛所致。

　　何振東表示，當前酯交換法的副產品丙二醇/乙二醇形勢較不樂觀。具體來看，丙二醇方面，預計2024年至2025年國內丙二醇產能將達到160萬噸(年產能，下同)左右，較2023年產能增加幾乎一倍，受其影響，后市價格不樂觀。乙二醇方面，預計今年乙二醇產能預增至3043萬噸，未來3至5年擬在建乙二醇產能將達到615萬噸，疊加近年來乙二醇供需兩端增速嚴重失衡，廠家盈利能力大幅縮減，預計企業將長期處于虧損狀態。

　　海科新源一季度報告顯示，海科新源一季度毛利率為0.22%。銷售方面，碳酸酯系列產品和丙二醇的市場產能有所增加，市場供給增加、競爭激烈，碳酸酯溶劑和丙二醇市場價格均同比較大幅度下降，進而導致公司毛利下降。成本方面，主要原材料和能源的市場價格雖有下降趨勢，但整體下降幅度小于公司產品價格下降幅度，導致公司碳酸酯系列產品和丙二醇毛利、毛利率同比降幅較大。

　　對于碳酸酯類溶劑企業今年能否盈利，何振東認為，今年企業盈利或將進一步下降，毛利率或許不足10%。

　　產能急速擴張

　　記者詢問業內人士了解到，碳酸酯行業盈利困難的主要原因是行業產能急速擴張，2023年電解液溶劑產能利用率較2022年下滑近20%，疊加需求增速偏緩導致市場供大于求，供應量過剩給市場價格帶來巨大沖擊，電解液溶劑市場整體步入下行通道，歷史最低價被屢屢刷新。

　　統計數據顯示，截至今年6月，電池級碳酸二甲酯(DMC)價格為4856.58元(噸價，下同)，環比下降0.38%，同比下降10.06%；電池級碳酸二乙酯(DEC)價格為9650元，環比下降0.15%，同比下降0.37%；電池級碳酸甲乙酯(EMC)價格為7663.16元，環比下降3.06%，同比下降14.72%；電池級碳酸乙烯酯(EC)價格為4744.74元，環比下降7.61%，同比下降6.04%；電池級碳酸丙烯酯(PC)價格為7750元，環比持平，同比下降1.90%。

　　何振東表示：“近一年，碳酸酯行業開工率均維持低位波動，EMC和EC開工率在今年年初第一季度最低點時甚至不足20%，可以說是僅一家或兩家企業維持開工。截至當前，EC和EMC開工率在30%附近波動。DMC行業開工率因有工業級市場的支撐，相對于EMC和EC會高一些，但各類溶劑開工率的大趨勢都是下降。”

　　何振東分析說，近3至5年電解液溶劑產能呈逐漸增長態勢，今年新增碳酸酯產能達276萬噸，預計今年總產能有望達800萬噸。其中，新增產能多為“大塊頭、一體化”的煉化企業，競爭實力較強。預計此輪碳酸酯產能擴張期會持續至2025年，2025年后或逐步進入冷淡期。

　　行業洗牌臨近

　　對于碳酸酯后市發展，業內人士并不看好。

　　從價格角度來看，何振東表示，當前碳酸酯類溶劑供需矛盾未有緩解趨勢，后期價格上漲動力缺乏，預計今年價格拼殺更為激烈，溶劑市場價格或將延續當前低位，價格重心或進一步小幅下滑。

　　海科新源8月27日發布的2024年中報也提到，上半年，碳酸酯供需壓力仍存，溶劑工廠產能利用率均偏低，價格處于低位徘徊。

　　從盈利角度來看，業內認為，未來碳酸酯行業供需博弈程度或稍有放緩，但價格升高幅度相對有限。疊加市場對于產品品質要求逐步提高，或加劇行業“內卷”，導致市場持續弱勢，無法支撐企業未來盈利。

　　從行業角度來看，石大勝華溶劑事業部副總經理王斌認為，未來幾年，碳酸酯行業雖需求端增速明顯，但供應端增速遠超過需求端增速，導致開工率長期低位，行業或將面臨洗牌。