環氧丙烷漲勢恐難持續

　　近期受地緣風險等因素影響，國際原油價格顯著上漲，疊加出口訂單支撐，環氧丙烷市場在6月中旬迎來觸底反彈行情。據生意社數據顯示，6月26日，環氧丙烷市場均價為7666.67元(噸價，下同)，與6月1日相比上漲了4.4%。

　　展望后市，業內認為，環氧丙烷供應端增量存集中兌現預期，需求端交投卻持續清淡，在基本面無明顯利好情況下，此輪漲勢恐難持續。

　　市場提振價格跳漲

　　金聯創分析師孫珊珊指出，今年上半年中國環氧丙烷價格多在低位區間波動，走勢大體呈現W型曲線。具體來看，上半年價格最高點出現在1月初的華南市場，為8950元；最低點出現在4月下旬的華北市場，為6810元。

　　4月，美國實施所謂“對等關稅”政策，直接關閉了中國產品輸美通道，致使下游及下游制品出口停滯，中國環氧丙烷下游產品及終端制品出口近乎停擺。

　　同時，環氧丙烷內貿需求也持續低迷。山東地區環氧丙烷價格跌至7000元后繼續下探，創近5年來的價格新低。

　　隨著6月美方大幅下調對中國的“對等關稅”稅率，下游及終端制品得到出口訂單支撐。6月中下旬，山東大廠外采環氧丙烷亦從需求端提振市場，市場需求迅速好轉。疊加國際原油價格持續走高，提振市場心態，原料丙烯在供應利好下價格大幅跳漲。截至6月26日，環氧丙烷市場均價為7666.67元，較6月10日低點上漲7.33%。

　　供應增量集中兌現

　　環氧丙烷市場持續半年之久的跌勢能否借著這輪漲勢徹底反彈?通過對后市供需基本面分析，業內主流觀點認為可能性不大。

　　從供應面來看，隆眾資訊分析師陳曉涵表示，此輪漲勢得益于供應端縮量。6月華東市場在產裝置中，金陵亨斯邁、鎮海等裝置基本只履行合約單，浙石化環氧丙烷全部自用，僅連云港區域有現貨貨源。前期盛虹石化裝置未開工，衛星、瑞恒等生產企業月內庫存降至低位。即便目前盛虹石化裝置重啟，整體供應端壓力仍處于偏低狀態，使得華東區域內整體現貨有限，維持偏高價差。

　　展望后市，6月計劃投產的增量裝置均有所延遲。僅有盛虹石化20萬噸/年PO/SM裝置恢復開工，保持七八成的負荷運行，而萬華三期、衛星石化、中石化長嶺等裝置均計劃在近期兌現投產。

　　總體而言，場內供應端波動較大，除瑞恒裝置計劃停車外，其余裝置多為前期計劃增量落地兌現，實際產能增量預計將在7月集中釋放，若順利兌現，將對市場心態產生一定利空影響。

　　終端需求傳導受阻

　　需求端的情況同樣不容樂觀。此輪行情漲幅主要集中在環氧丙烷自身，向終端產品的價格傳導并不順暢。雖然下游產品有跟隨上行的跡象，但漲幅均低于環氧丙烷。

　　陳曉涵認為，近期環氧丙烷價格偏強運行，下游多持觀望態度，部分僅維持剛需采買并適度補庫。6月，下游客戶反饋合約量占比較高，尤其是終端需求反饋有限，對現貨剛需一般，現貨市場實際交投氛圍較為冷清。

　　從終端產品來看，下游海綿等消費產品市場較為冷清。在淡季行情下，實際訂單不足抑制了整體市場買氣，采購聚醚等產品的積極性不高，聚醚端新訂單反饋有限，對環氧丙烷的支撐作用微弱。

　　再看丙二醇、異丙醇胺、表面活性劑等領域，由于原料價格大幅上漲進一步壓縮了生產企業的盈利空間，企業對原料的高價位接納度較低，需求難以持續，觀望氛圍濃厚。

　　7月丙二醇部分裝置存在重啟或新增的預期，其余行業多保持穩定。但受天氣炎熱影響，市場多為淡季行情，需求端整體情況并不樂觀，暫時處于盤整狀態，等待終端需求跟進。

　　綜合供應端增量集中兌現和終端需求不溫不火的情況來看，此輪環氧丙烷價格漲勢難以維系，預計后市大概率將回歸弱勢。