煤瀝青：跳水探底 回穩有望 　　

　　4月份以來，國內煤瀝青市場延續了3月以來的下跌趨勢，繼續跳水探底。截至5月13日，國內中溫煤瀝青、改質煤瀝青主流成交價分別跌至2800元(噸價，下同)、3000元，環比跌幅分別為49%、48%，較去年12月的8000元高點跌幅均超66%，是煤焦油深加工產業鏈中跌幅較大的產品。由于煤瀝青在煤焦油深加工產品系列中產出比例最大，其走勢對該產業鏈后市發展具有較強引導性，引發業內強烈關注。

　　“煤瀝青作為深加工產品中占比較重的產品，其連續跳水行情牽動整個產業鏈，但其跌幅已遠大于該產業鏈上下游相關產品幅度，跳水動能釋放較為充分。隨著原料止跌企穩、下游及終端支撐增強以及市場成交心態向好等基礎利好來臨，后市有望筑底回穩，不排除階段性止跌反彈的可能性。”遼寧貿易商孫本鋒這樣說。

　　原料止跌企穩

　　生意社統計數據顯示，5月上旬全國焦企開工率在76%左右，較4月中旬下降了2%。煤焦油市場已連續6周下跌，連續跌幅達44%，最大單周跌幅為20.62%，進入5月上旬跌勢放緩，價格止跌企穩。

　　“煤焦油市場經歷了4月一輪快速下滑行情后，大部分地區主流成交價已穩定至5月上旬的2700～2800元。雖然仍有山西地區2550元、內蒙古烏海地區2250元這樣的價格，但低價訂單已陸續難尋，整體大盤階段性企穩甚至回暖跡象明顯。”孫本鋒分析其主要原因時認為，“一是焦企煤焦油產量有所下降。二是經過前期焦企煤焦油去庫存化銷售策略的實施，焦企普遍庫存處于低位，挺價銷售成為當前業內共識。三是在煤焦油這一月有余的跳水行情后，貿易商優先于生產企業出庫存，社會流通庫存降至低位，貿易商在低價時開始積極入市。”

　　內蒙古一家焦化企業負責人表示，前期煤焦油行情快速跳水有一定的貿易商炒作成分，過度深跌必然會引發市場階段性供需失衡，行情反彈也是市場規律的體現。煤焦油市場的止跌企穩對下游整個產業鏈起著一定的風向標作用，預計近期深加工產品的“下跌潮”也有望得到抑制。

　　下游支撐增強

　　數據統計顯示，截至5月13日，國內半鋼胎樣本企業產能利用率為74.70%，環比增長7.01%，同比增長12.16%;全鋼胎樣本企業產能利用率為63.89%，環比增長12.37%，同比增長3.69%。另據電解鋁行業統計，截至4月底，國內電解鋁建成產能4525萬噸/年(包含已建成未投產的)，運行產能接近4100萬噸/年，全國電解鋁開工率約為89%，環比提升2.9%。

　　“煤瀝青下游中間產品及終端需求恢復性增長。截至5月12日，國內煤焦油深加工企業綜合開工率僅環比提升1%，至47%。近期需求增長明顯大于產品供應能力，對當前大幅走跌后的煤瀝青市場形成利好支撐。不排除行情止跌反彈的可能性，可謹慎看好。”市場資深評論員邵會文表示。

　　另外，新能源領域方面帶來的新需求雖然亮眼，光伏、新能源汽車、特高壓等繼續為鋁需求提供增量，但仍難以彌補傳統領域帶來的減量。同時，從國際形勢來看，受俄烏沖突影響，歐美對俄羅斯的鋁產品抵制情緒較強，未來俄羅斯鋁產品有持續流入國內的壓力，屆時鋁錠進口同比或將有大幅增長可能，對國內電解鋁產能釋放形成抵制，進而影響上游原料行情。

　　成交心態向好

　　自5月15日開始，各地煤瀝青報價均開始上移。其中，內蒙古烏海、新疆等地的低端價格已不見，成交價格回升至3000元以上，四川、山西部分地區甚至報價達4000元，區域差價仍然較大。

　　鄭州大有燃氣有限公司市場部經理孟建杰表示，市場只有在供需偏離、區域差價偏大、跌幅短期過大過快等幾種情況出現時，拐點才有可能來臨。目前基礎條件已經具備，雖然宏觀形勢仍不支持，但已具備啟動階段性反彈行情的條件，這也是近期貿易商低位積極入市的主要原因之一。隨著成交訂單的放大，階段性筑底企穩恢復向好行情有望來臨。

　　業內人士分析，基于原料開始止跌回暖的背景下，在煤瀝青前期下跌動能釋放較為充分的基礎上，短時間內新增貨源增長又不明顯，加之區域間差價偏大會加大社會流通性。因此，市場開始出現炒作心態，有效貨源可能會延遲流入下游生產廠家，階段性回暖的概率加大。但也應防止短期炒作造成行情虛漲后，下游需求不能有效增長及市場成本無法順利傳導，綜合作用導致集聚的風險會隨時釋放。