硫黃：沖高回落 震蕩調整 　　

　　5月中下旬以來，國內硫黃市場經歷了近一個月的連續沖高行情，高點突破2600元(噸價，下同)，隨后觸頂回落。截至6月19日，國內主流成交均價2240元左右，環比跌幅5.5%，西北地區已跌破2000元大關，整體市場回歸整理態勢。

　　“今年硫黃市場除4月短暫回探外，近5個月漲幅達68%以上并創近年新高，成為化工行業弱勢背景下的一枝獨秀。此輪硫黃市場沖高回落是供應增長、需求減弱、外盤疲軟等多重因素共振的結果，短期以消化高位籌碼和技術性回調為主，長期或醞釀新行情。”河南一家大型硫黃采購企業負責人分析說，但受中東地區爆發的地緣沖突影響，外盤突然逆襲回漲或能對港口價格形成一定的支撐。

　　供應能力增長

　　據隆眾資訊統計，5月底全國硫黃主要港口庫存量208.4萬噸，較上月底增幅2.51%，當月進口量107.04萬噸，增幅19.83%，當月國產93.87萬噸，增幅2.3%；據6月12日統計數據顯示，港口庫存已增長至222.76萬噸，僅6月1日至12日國內產量為42.8萬噸，總體供應能力處于增長態勢。

　　市場資深評論員邵會文表示，5月硫黃進口量的增長加之國產貨源的增量對國內高位成交市場形成沖擊，是形成此輪高位回落的原因之一。由于港口庫存的增長，高位成交受阻，貿易商加大了出貨力度，獲利了結心態加重，帶動行情慣性下滑。受“買漲不買跌”心理驅動，下游工廠觀望情緒濃厚，采購積極性顯著不足，市場內彌漫著尋低補倉的氛圍，下游客戶持續壓低采購價格。同時，各地煉廠率先降價，競拍市場同樣表現不佳，成交結果未達預期也是引發行情進一步整理的區域擾動因素。

　　需求不及預期

　　河南省石化協會相關負責人表示，2025年化肥市場整體需求良好，尤其是前期對化肥出口有望陸續放開的良好預期影響，前5個月化肥企業開工率良好，支撐了硫黃市場價格的一路上漲。據不完全數據統計，5月硫黃表觀消費量達199萬噸，環比增幅5.1%，這也是4月短暫下探整理后迅速回升的源動力。但是隨著6月進入硫黃消費淡季，預計6月表觀消費量或將減至168.24萬噸，環比降幅15.46%，需求端支撐顯著弱化。

　　細分來看，5月硫酸、磷酸一銨、磷酸二銨、鈦白粉產能利用率分別是66.46%、61.23%、50.52%、73.87%，環比均有所下降，表明需求明顯在萎縮，雖然5月己內酰胺產能利用率87.61%，環比增長0.59個百分點，但受國內主要大型己內酰胺企業突發停產及部分企業檢修所致，6月將下降9個百分點左右。“這些數據說明6月整體需求受淡季及突發因素的影響將明顯減弱，市場整理或將延續。”河南睿源新能化工經營負責人崔華杰這樣表示。

　　外盤高位震蕩

　　國際硫黃市場5月保持高位穩定運行，這也是支撐前期港口價格始終高于內地價格的主要原因之一。進入6月后，受買家拒絕接受前幾輪交易定價影響，國際供應商被迫下調6月中東及加拿大貨源報價，幅度達10～20美元。由于國內價格持續低于國際市場水平，6月上旬硫黃采購陷入停滯。當前買賣價差已壓縮至CFR270～294美元。

　　值得關注的是，盡管中東地區6月初發布的月度合約公告顯示科威特硫黃價格穩定在FOB287美元，阿聯酋6月合約報價漲至FOB290美元，但實際現貨價格已回落至FOB270美元區間的中低位。目前，港口成交價格已基本與內地持平，整理格局明顯。

　　據一山東硫黃進口商表示，6月化肥及印尼鎳需求已經基本滿足，買方對6月至7月貨源興趣有限。若國際資源出貨一般，外盤行情存弱勢震蕩可能。

　　但業內人士看好市場的預期在增強。受中東地區地緣沖突影響，伊朗與以色列的沖突或將造成對硫黃產量的影響，據不完全統計，中東地區年產硫黃已超過2000萬噸，相當于中國的全年需求量，其產能釋放的情況必然會影響國際市場變化。如6月13日以伊沖突當日，鎮江港、大豐港硫黃成交價格就較前一日分別上漲至2305元、2295元。隨后經過一周的沖突延宕，6月19日鎮江港、大豐港硫黃成交價格分別再次沖高至2460元、2440元，較前一周分別上漲6.7%、6.3%。加之化肥行業需求雖有萎縮，但整體較為穩定，因此，預計短期內高位回落整理的空間不會太大，看多氣氛開始積聚。