檢修預期落空，純堿市場走弱 　　

　　回顧5月的純堿行情，弱勢下行依然是市場運行的主基調。此前市場預期，5月集中檢修計劃或階段性緩解生產企業庫存壓力，然而純堿市場價格卻在5月末創出新低，未能兌現檢修抬升價格的預期。

　　本輪行情與3月集中檢修時類似，市場波段情緒高位出現在檢修開始前的展望階段。檢修啟動后，因實際執行情況不及預期，上游庫存雖有階段性下降，但幅度有限。對比檢修計劃與實際執行情況發現，5月僅前期公布的計劃內檢修執行較為完整，部分企業存在檢修時間縮短或計劃推遲的情況，導致整體檢修力度不及預期。

　　從前期計劃排布情況看，本輪產量低位階段為5月下旬至6月初，5月初檢修計劃延續，至下旬尚未結束，而部分大廠家在下旬新加入檢修后，新老檢修計劃存在重疊情況，預期對市場壓力緩解較大。但5月下旬市場開始出現部分檢修計劃提前結束的預期，個別計劃新加入檢修的廠家也有推遲的打算。因此至5月下旬，后續產量運行路徑逐步清晰，日度產量數據見底后重回升勢，盤面也隨之破位下行，創出本輪新低。

　　還須關注的是，部分龍頭廠家憑借前期價格優勢，持有較多來自期現商的待發訂單。盤面走弱期間，期現商以優勢價格出貨，廠提發貨后顯著緩解了整體庫存壓力，但也暴露出企業間壓力分化問題：價格與成本不占優勢的企業期現端訂單較少，當前庫存壓力較大，在市場競爭中處于被動。同時，終端企業本輪持有原料較為充足，月內表觀消費表現偏弱，供應雖有減量，但消費的疲弱構成了供需雙弱的格局。對于未來市場展望看，供過于求是當前壓制行情的核心因素，未來轉機也同樣依托于供應端的減產。