煤瀝青：前推后拉市場止跌回暖

　　3月，國內煤瀝青市場先漲后跌再反彈的漲跌互換行情讓業內頗感意外。截至3月29日，中溫煤瀝青、改質煤瀝青國內主流成交價分別漲至5500元(噸價，下同)、5600元，較月初漲幅達5.7%、3.7%以上，高端價格甚至突破5800元，繼續拉升有效漲幅。煤瀝青市場的“N”字震蕩走勢讓關注率再次提升。

　　“3月份煤瀝青行情的漲跌快速互換是市場運行規律的正常體現，說明當前產業鏈產品上下游聯動響應速度在加快，市場敏感度在加強。3月上半月，在原料煤焦油行情反彈的背景下，煤瀝青行情同步快速跟漲，后半月的先抑后揚走勢也基本與原料走勢保持同步，以前的產業鏈下游產品行情遲滯現象得到改善。在原料反彈的背景下，同時又受煤瀝青下游已至剛需底部的支撐，月內最后一周煤瀝青市場開啟反彈行情，基于行情慣性以及業內對成本繼續看漲的預期，不排除后市仍存繼續回暖的空間?！笔袌鲑Y深評論員邵會文分析說。

　　原料筑底反彈

　　隆眾資訊統計信息顯示，3月份高溫煤焦油產業鏈產品整體漲多跌少，尤其是主力下游產品——炭黑、煤瀝青以及蒽油市場均挺價跟漲，漲幅還相對大于原料煤焦油價格漲幅。例如3月底，山東煤焦油均價至4660元，環比上漲6.63%，安徽淮北臨渙焦化股份公司高溫煤焦油拍賣，起拍價格執行在4500元，最終成交價格執行在4900元，漲幅為7%。

　　邵會文表示，隨著焦炭第七輪提降落地，焦企在虧損額度加大態勢下，整體生產積極性不高，因此導致煤焦油市場供應量暫無提升預期，并且存可供量下降可能，致使3月下旬剛進入回落調整的煤焦油市場逆勢反彈，各地焦企煤焦油競拍價持續攀升，在煤焦油深加工企業開工率沒有明顯增長的背景下，受原料推動影響，煤瀝青調價得以順利傳導。截至3月底，煤瀝青價格環比漲幅8%以上。

　　下游需求增強

　　國內一碳素企業負責人表示，從需求面來看，主力下游預焙陽極工廠處于邊際效益，石墨電極企業生產平穩，工廠繼續維持剛需采購。雖然煤瀝青下游需求并沒有明顯增長，但基本處于剛需底部區域，并且各企業并沒有多少庫存，對上游市場的波動較為敏感，階段性補庫計劃意向增強，短期內對煤瀝青后市形成利好。

　　據鄭州大有燃氣有限公司市場部經理孟建杰反映，煤瀝青市場回暖除了上游原料推動和需求支撐外，貿易商和下游生產企業階段性備貨補庫行為也是推升行情的另一主要動力源。3月份第三周煤瀝青曾出現一輪走跌行情，貿易商也同步釋放了庫存，下游客戶減少了采購訂單。這樣當3月最后一周行情開始反彈時，因貿易商和下游客戶庫存不高而在議價權上處于被動，此時較大主動權掌握在深加工企業手里，這也是行情能快速回漲的原因之一。

　　成本支撐堅挺

　　數據統計顯示，3月份國內焦企產能利用率達65.87%，環比下跌7.74%；深加工企業產能利用率達48.01%，環比上漲1.49%。獨立焦企理論噸焦利潤跌至-121.25元。深加工企業理論噸利潤跌至125元。炭黑企業理論噸利潤漲至367元。

　　“這種供減需增的背景是引發煤焦油漲多跌少的主要原因。并且焦炭市場連續下調價格，迫使企業實施限產保價策略，預計4月份焦企開工率不會有明顯提升，勢必造成煤焦油貨緊價揚持續，有望進一步加大深加工企業生產成本。煤瀝青作為深加工企業的主流產品，是傳導生產成本的主要品種，預計4月上旬在貿易商和下游客戶補庫以及生產成本預期加大的綜合因素疊加下，煤瀝青行情仍有一定的上行空間?！焙幽项Ｔ葱履芑そ洜I負責人崔華杰這樣說。

　　業內人士分析，在原料煤焦油暫無新增產能釋放且需求仍有增長的背景下，煤焦油深加工企業生產成本仍在加大，同時短期內深加工企業定價權仍占據主動，因此不排除短期內煤瀝青行情繼續回暖的可能性。但從整個煤焦油深加工產業鏈來看，深加工產品價格并沒有全面上漲，說明終端市場需求仍然疲弱，現階段國內煤瀝青市場多空將繼續呈博弈狀態。