煤焦油：行情觸頂回落

　　4月以來，國內煤焦油(主指高溫煤焦油)市場經歷了一輪先漲后跌的觸頂回落行情。4月上旬市場在一路上行的過程中突破5000元(噸價，下同)大關，創下年內新高。但4月中下旬在供增需減的預期下，行情轉為下行。截至4月底國內煤焦油主流成交價跌至4700元左右，半月跌幅6%以上，東北地區甚至跌至4400元下方。業內人士預計，煤焦油后市回歸調整趨勢明顯，市場尋求新的供需再平衡。

　　焦企開工積極　供應預期增長

　　據隆眾資訊統計信息顯示，受近期鋼廠高爐穩步復產影響，焦炭日耗增加，原料補庫需求較強，加速推漲焦炭行情。自4月17日焦炭市場開啟第一輪上調以來，至5月1日已經歷4輪上漲，半月上漲400元以上，漲幅達27%，焦企利潤有所修復，且近期焦煤價格漲幅收窄，焦企開工率積極。

　　鄭州大有燃氣有限公司市場部經理孟建杰表示，由于焦企開工率提升引發的煤焦油產量陸續增長打破了現有的供需平衡，前期因焦企限產催生的煤焦油量緊價揚態勢出現逆轉。根據現有焦企生產計劃，5月份煤焦油產出量有望持續增長，將引發對煤焦油市場的看空情緒增強，預計價格仍有一定回落空間。

　　下游虧損擴大　原料需求萎縮

　　相關數據統計顯示，4月煤焦油深加工裝置檢修19套，涉及產能共計536萬噸(年產能，下同)，較3月檢修產能減少30萬噸。4月煤焦油深加工企業完成檢修并恢復開工裝置共計15套，涉及產能456萬噸，另外有3套共計80萬噸產能裝置檢修。煤焦油深加工企業4月份綜合開工率為48.45%，較3月變化不大。

　　據河南一家煤焦油深加工企業負責人反映，4月份煤焦油深加工企業理論利潤已由3月份的微利轉為噸虧損160元，深加工產品價格持續下滑，導致部分地區深加工企業虧損幅度增加，且節后市場仍存一定利空影響，5月份國內煤焦油深加工企業整體開工率仍存在下降預期，從而導致部分裝置有停工計劃。因此，下游企業打壓原料煤焦油價格情緒依舊較強，場內對于原料采購量預期收窄。

　　“從節后行情預測來看，首先煤焦油深加工企業成本壓力較大且當前虧損局面暫難改善，工廠不乏以繼續打壓原料價格為主，同時受到原料下滑帶來的利空影響，也將不利于深加工主流產品煤瀝青新單價格商談。從市場需求面來看，買盤入市接貨補倉氣氛消極，5月預焙陽極價格雖有窄幅上漲，但企業對高位原料跟進不足，工廠繼續打壓入市，短線來看煤焦油深加工下游主流產品托市能力減弱。”市場資深評論員邵會文這樣分析。

　　產業鏈均走弱　供需開啟再平衡

　　河南貿易商李冰反映，4月份高溫煤焦油產業鏈理論利潤均有明顯下降，雖然當月焦炭價格持續反彈，但是焦企仍存在一定虧損。而下游行業方面，原材料價格下跌導致下游深加工產品價格隨之下跌，尤其主力下游煤瀝青及蒽油均有價無市。因此，4月份煤焦油深加工企業由盈轉虧。炭黑市場方面，原料價格下跌利空炭黑市場，炭黑企業依舊虧損。

　　在煤焦油乃至整個深加工產業鏈下游均走弱的趨勢下，煤焦油短期內將尋求供需再平衡，市場或將步入階段性調整。

　　但也有業內人士對煤焦油持謹慎樂觀態度。從市場數據來看，雖然5月份預計將有3%左右的煤焦油市場增量，而市場表觀消費量仍偏高于總供應量，大的供需失衡不會發生，短期的下跌只是對前期過快上漲的消化，一旦貿易商庫存貨源大量銷售變現，社會流通貨源必然減少，煤焦油后市止跌企穩仍可期待。